穩定幣脫錨，是指代幣的市場價格已明顯偏離其預定參考價值，例如 1 美元。對加密貨幣卡用戶而言，實際影響取決於卡計劃何時兌換代幣、採用哪個價格、授權時是否預留緩衝，以及之後的結算、撤銷或退款項目如何計算。

關鍵要點

「1 美元」標籤是一個目標或機制，並不保證每位持有人都能按正好 1 美元賣出或贖回。

市場價格、發行方贖回價值與卡計劃實際可執行的兌換價格可能各有不同。

授權和最終結算可能在不同時間發生，因此一筆交易預留的金額與最終耗用的金額可能不同。

按卡計劃規則，退款可能退回法定貨幣、原代幣或等值金額；脫錨之後，經濟結果可能不同。

消費前先查看發行方的即時通告和條款；兌換或贖回不明確時，暫停非必要交易。

本文談的是營運風險，而不是某種穩定幣會否復原。各卡計劃採用的模式並不相同。

甚麼是穩定幣脫錨？

穩定幣的設計，是透過儲備、贖回權、超額抵押、算法或多種機制組合，追蹤某種參考資產或單位。當市場上可取得的價格與該參考值出現具意義的偏離時，就是脫錨。

小幅波動可能只反映費用和流動性。應評估偏離幅度、持續時間和贖回條款。

歐洲中央銀行討論了擠提、流動性壓力、儲備以及與加密市場的關聯。［1］金融穩定理事會的建議涵蓋管治、風險、贖回、穩定機制和監督。［2］兩者都不預測任何代幣的價格。

為甚麼 App 顯示價值可能不等於可消費金額？

App 顯示的金額，可能是代幣數量乘以參考價格、最近成交價、某個指數或服務商自己的估值。這個數字不一定是即時賣出能取得的金額。

以下四種價值可能同時存在：

**參考價值：**預定的掛鈎值，例如 1 美元。
**二級市場價格：**買賣雙方在交易場所給出的報價。
**發行方贖回價值：**合資格客戶按發行方條款、限額和時間安排可能收到的金額。
**卡片兌換價值：**卡片或交易所為一筆付款籌措資金時實際執行的價格、差價和費用。

受壓時期，差價可能擴闊，各交易場所的報價也可能不一致。贖回可能僅限已核實客戶、最低金額、工作日或受支援的司法管轄區。即使發行方繼續按面值為機構客戶贖回，卡用戶也可能沒有直接贖回權。

加密貨幣卡何時兌換穩定幣？

常見的加密貨幣卡結構包括：

模式	價值可能在何時兌換	主要脫錨風險
預先兌換的法定貨幣結餘	消費前，用戶賣出或增值時	增值時的價格；之後簽帳使用法定貨幣結餘
即時兌換	授權時或授權前一刻	消費時的即時成交價、差價和流動性
預留加密資產、之後兌換	先預留一定數量代幣，結算時再兌換	授權與結算之間價格可能變動
信用或扣帳額度，以加密資產還款	商戶經法定貨幣或信貸機制收款；加密資產另行結算	抵押品價值、還款兌換和平倉規則
商戶或卡計劃接受代幣結算	代幣在受支援的結算設計中轉移	代幣、交易對手和網絡規則直接影響結算

Visa 描述了其中一種模式：合作方兌換加密資產，並透過既有支付網絡流程清償責任。［3］這只是例子，並非所有 Visa 品牌或其他加密貨幣卡的合約。面向持卡人的兌換和帳本規則，由發卡方和卡計劃管理方決定。

加密貨幣卡授權時會發生甚麼？

授權是商戶要求預留消費額度。卡計劃可能按目前價格估算所需代幣數量，為匯價變動加入緩衝、計入費用；如流動性和風險控制無法支持這筆消費，也可能拒絕交易。

因此，脫錨可能導致：

可用消費結餘降低；
同樣的商戶金額需要預留更多代幣；
差價擴闊或出現額外兌換費用；
因資產、交易對或交易場所暫停而被拒；
因卡計劃的風險緩衝超過可用資金而被拒；
首次授權被重試後，出現看似重複的臨時預授權。

至於資金資產和匯率如何處理，應詢問發卡方，而不是商戶。

重試被拒交易之前，先檢查待處理的預授權；多次授權可能減少可用結餘。

最終結算會消耗不同數量嗎？

會，視乎卡計劃而定。餐廳、酒店、油站、租車公司和部分網店，經常先授權一個估算金額，之後再提交不同的最終金額。貨幣兌換和小費也可能改變商戶金額。

如卡計劃只在最終結算時兌換，授權後的價格變動就可能改變需要賣出的穩定幣數量。如它在授權時已經兌換，之後的差額可能由法定貨幣儲備、釋放的緩衝或另一筆代幣兌換支付。有些卡計劃會在指定期限內鎖定匯率，有些則不會。

查看結單中分開列出的授權、完成、調整和釋放項目。記錄代幣數量、匯率、費用、法定貨幣金額和時間戳。穩定幣其後回到掛鈎值附近，並不會追溯取代已執行的匯率。

撤銷與過期預授權怎樣處理？

授權撤銷是通知發卡方，商戶不會完成這筆已預留的交易。過期的預授權也可能自動釋放。退回你可用結餘的是甚麼，取決於原本的資金是如何處理的。

如沒有發生代幣賣出，卡計劃可能只是釋放預留的代幣數量。如授權時已賣出代幣，它可能按條款恢復法定貨幣價值、重新買回代幣或記入一筆內部進帳。價格變動後重新買回，退回的代幣數量可能不同，亦可能包含另一次差價。

要區分釋放的預授權與商戶退款。撤銷是取消或釋放尚未結算的授權；退款則是消費結算之後的另一筆交易。兩者的時間和兌換規則可能不同。

穩定幣脫錨怎樣影響商戶退款？

商戶通常按卡交易的結算貨幣和金額發出退款，並受卡組織規則約束。其後由加密貨幣卡服務商決定這筆進帳如何顯示在你的帳戶中。

可能的結果包括：

法定貨幣結餘進帳；
按退款時匯率買入的穩定幣；
退回原來數量的代幣；
按卡計劃特定匯率或費用規則計算的進帳；
資產或兌換場所受限期間的待處理進帳。

假設在脫錨期間賣出 100 個穩定幣單位，用於支付一筆 98 美元的消費。如代幣復原後商戶退款 98 美元，按較後的價格買入，退回的可能少於 100 個單位。另一個卡計劃則可能改為記入 98 美元法定貨幣。單憑「退款」一詞，無法推斷會是哪種結果。

保存原本的賣出紀錄、商戶收據、已結算的卡交易項目和退款項目。如商戶確認已退款，但已超過卡計劃公佈的處理期限，請聯絡發卡方。

即使發行方仍在贖回，還有甚麼風險？

發行方贖回和卡片可用性是兩套獨立的系統。直接贖回可能要求合資格帳戶、最低金額、受支援的銀行關係或合規審查。卡服務商則可能依賴另一家交易所、流動性提供者或託管安排。

如贖回途徑受限或緩慢，即使直接贖回仍在進行，代幣也可能低於參考值交易。反過來，在贖回暫停或儲備受到質疑時，市場價格也可能短暫顯得接近掛鈎值。營運狀態、法律權利和實際可成交的流動性都很重要。

如穩定幣存放在交易所或卡帳戶中，通常由服務商控制託管和提款。自託管錢包與交易所帳戶指南解釋了為何帳戶結餘不等於直接控制區塊鏈密鑰。轉到自託管會改變託管風險，但不會消除代幣合約、發行方或市場風險。

卡用戶實用風險對照表

事件	可能看到的情況	應核對內容
輕微市場偏離	可消費價值略低或差價擴闊	價格來源、費用以及兌換能否實際執行
快速脫錨	結餘重估、預授權增加或交易被拒	卡計劃通告、支援的交易對、風險緩衝和待處理預授權
兌換暫停	顯示有代幣，但卡片被拒	法定貨幣結餘是否仍可消費，以及預授權如何釋放
贖回受限	市場價格與聲稱的儲備價值不同	資格、限額、時間和發行方公告
結算延遲	最終代幣扣帳與授權估算不同	兌換時間戳、鎖定匯率政策和商戶調整
價格變動後退款	收到不同的代幣數量或法定貨幣進帳	退款貨幣、卡計劃兌換規則、差價和費用
代幣或服務商償付能力存疑	提款限額、結餘不確定	託管條款、儲備披露和正式法律程序

脫錨期間用卡前做甚麼？

直接開啟發行方或卡計劃的官方渠道，細閱目前通告。
確認你的可消費結餘是以代幣計價，還是已經是法定貨幣。
查看所報的兌換價格、差價、費用和最低緩衝。
了解匯率何時最終確定，以及調整金額如何支付。
檢查待處理的授權，尤其是酒店、入油和租車。
細閱撤銷和退款的進帳方式。
確認提款和直接兌換是否仍然可用。
只有在能夠核實結果時，才進行一筆小額、非緊急的交易。
如價格、託管或結算機制不清楚，暫停非必要消費。

不要按社交媒體上「贖回有保證」或「已經永久崩潰」之類的說法行事。以發行方、卡服務商、監管機構和實際可成交報價為準。對提供「特別贖回櫃位」或要求你連接錢包的陌生人保持警覺；脫錨正是釣魚攻擊的理想時機。

出現爭議時，保存收據、授權和結算時間、代幣數量、價格、費用、退款狀態和適用條款。量化任何尚未釋放的差額，並把市場損失與未經授權的扣帳或處理錯誤區分開。客服不需要助記詞、私鑰或遙距存取；請按網絡安全指南所述，重新進入官方 App。

常見問題

脫錨是否代表穩定幣永久變得一文不值？

不是。它表示市場價值已偏離目標。結果取決於儲備、贖回、流動性、管治和市場信心。本文不預測復原或失敗。

脫錨期間所有加密貨幣卡都會被拒嗎？

不會。預先兌換的法定貨幣結餘可能繼續可用，而即時兌換的卡可能重新定價或暫停。結果取決於發卡方的模式、支援的資產和控制措施。

App 中的美元結餘有保證嗎？

不一定。要確定它是參考估值、可贖回的法定貨幣、代幣市場價值，還是卡片實際可用的結餘。條款和即時報價很重要。

授權和結算會使用不同匯率嗎？

會，如卡計劃沒有在授權時鎖定兌換，或商戶調整了最終金額。請同時核對兩個項目和卡計劃的匯率政策。

為甚麼退款退回的穩定幣數量變少了？

商戶可能退回的是法定貨幣價值，其後服務商按較後的代幣價格和差價進行了兌換。其他卡計劃採用不同規則。提出爭議前，先比較原本帳目和退款帳目。

脫錨期間應否把穩定幣轉到自託管？

這是風險和財務決定，而不是通用的安全步驟。自託管改變的是服務商存取風險，但會增加密鑰管理風險，也不能消除發行方、合約、流動性或價格風險。

VPN 能防止穩定幣脫錨或卡片損失嗎？

不能。VPN 無法穩定代幣、保證贖回、設定卡片兌換匯率或撤銷已結算的付款，也不應被用來繞過地區或服務限制。

免責聲明：本文提供一般營運和安全資訊，不構成法律、財務、稅務或投資建議。穩定幣和卡片的條款、保障與風險因服務商和司法管轄區而異。

來源

［1］European Central Bank — Stablecoins’ role in crypto and beyond: functions, risks and policy: https://www.ecb.europa.eu/press/financial-stability-publications/macroprudential-bulletin/html/ecb.mpbu202207_2~836f682ed7.ga.html

［2］Financial Stability Board — High-level recommendations for global stablecoin arrangements: https://www.fsb.org/2023/07/high-level-recommendations-for-the-regulation-supervision-and-oversight-of-global-stablecoin-arrangements-final-report/

［3］Visa Economic Empowerment Institute — Crypto card activity rebounds, expands globally: https://corporate.visa.com/en/sites/visa-economic-empowerment-institute/crypto-linked-cards.html

Sources checked 2026 年 9 月 6 日。

延伸閱讀：

穩定幣脫錨怎樣影響加密貨幣卡：由可用結餘到結算及退款逐項看